航空公司最近的日子不好過(guò)，不僅因為春運后的需求下滑，人民幣對美元的持續貶值，也給航空公司帶來(lái)了近幾年鮮有的賬面上的匯兌損失，影響其財務(wù)費用。

今年1 月末，人民幣對美元環(huán)比2013 年12 月末貶值0.10%，今年2 月，人民幣匯率繼續貶值1.38%, 而最近幾天，人民幣又開(kāi)始了新一輪的貶值，自幾天前央行決定擴大人民幣匯率波幅以來(lái)，即期匯率已經(jīng)連續貶值數個(gè)交易日。

人民幣貶值對于外貿企業(yè)來(lái)說(shuō)可能是個(gè)好消息，但對于航空公司來(lái)說(shuō)，并不愿意看到人民幣的持續貶值。由于需要從國外進(jìn)口大量的飛機，而目前全球飛機采購主要是用美元作為結算貨幣，美元負債一直是航空公司最大的負債。因此，從賬面上看，如果人民幣對美元升值，就可以產(chǎn)生較大的匯兌收益，反之，則會(huì )產(chǎn)生賬面上的匯兌損失。

比如中國國航（601111.SH）的總負債中，美元負債就占70%；東方航空（600115.SH）的外債中，95%以上都是美元外債，美元外債占總的帶息負債的80%以上；南方航空（600029.SH）更是90%的總負債是外債，而外債中美元負債也占90%以上。

在此之前，由于人民幣對美元持續升值，匯兌收益一度是航空公司賬面盈利的重要貢獻，甚至曾超過(guò)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤。比如去年上半年，記者梳理三大上市航企的半年報，三大航企共實(shí)現凈利潤21.84億元，而由人民幣升值帶來(lái)的匯兌收益則超過(guò)了三大航的凈利潤之和：南方航空、中國國航、東方航空的匯兌收益分別為14.35億元、11.19億元、11.74億元，總計高達37.28億元。

而今年以來(lái)，人民幣對美元匯率的掉頭貶值，可能會(huì )成為以美元外債為主的航空公司業(yè)績(jì)下滑的“殺手锏”，事實(shí)上在剛剛過(guò)去的2月份，航企所獲得的匯兌收益已經(jīng)轉為了匯兌損失。

根據本報記者從民航局內部獲得的最新統計數據，由于2月以來(lái)的人民幣貶值，2月航企總體錄得的匯兌虧損7億，而去年同期則為匯兌收益1億。

對于未來(lái)的人民幣對美元匯率走勢，興業(yè)證券的一份分析報告指出，這一輪由央行主動(dòng)引導的人民幣匯率貶值周期仍在繼續中，雖然人民幣國際化趨勢和人民幣升值的經(jīng)濟基本面并未發(fā)生根本變化，人民幣升值依然是長(cháng)期趨勢，但從短期來(lái)看，航空業(yè)景氣回落和人民幣大幅貶值可能對航空股產(chǎn)生壓制。

“過(guò)去幾年，人民幣對美元一直呈上升通道，我們預計未來(lái)的波動(dòng)范圍擴大，短期內貶值，中長(cháng)期穩定?！睎|方航空一位管理層昨天也對《第一財經(jīng)日報》記者表示，“為盡量降低匯兌損益方面的風(fēng)險，我們有專(zhuān)門(mén)的技術(shù)專(zhuān)家和財務(wù)人員在緊密跟蹤，評估匯兌方面的風(fēng)險，需要的時(shí)候也會(huì )對美元債務(wù)做些調整?！?